新三板企业2017上半年业绩初探:公告上半年业绩后,市场如何反应

截至7 月24 日,根据choice 数据,已公布半年报的企业共计59 家,其中44 家企业营收同比增加,42 家企业归母净利润同比增加;公布上半年业绩预警的企业共计61 家,预警类型包括略增(8 家)、略减(1家)、扭亏(10 家)、续盈(1 家)、预减(1 家)、预增(37 家)、增亏(1 家)。整体来看公告上半年业绩的先行军整体业绩较好。从半年报情况来看,成长性方面,琥崧智能(+1001%)、卡特股份(+749%)、慧通天下(+731%)、恒润高科(+391%)、鸥玛软件(+298%)、科创蓝(+156%)、融汇管通(+106%)、棠棣信息(+105%)、英方股份(+81%)、钟舟电气(+71%)、大千阳光(+66%)、鑫泰股份(+63%)、中岩大地(+62%)、友恒传媒(+60%)、金穗生态(+57%)、学海文化(+56%)、中科美菱(+56%)营收增速高于50%。

    而市场对业绩变动有无明显反应?首先,对于业绩公告后成交额明显放大的企业,市场反应是否与其基本面变化相关?我们考察了相比于年初至今,公告上半年业绩后日均成交额明显放大的做市企业,其归母净利润增速、年初至业绩公告日涨跌幅及业绩公告至今涨跌幅分别为:纳晶科技(-181%,14%,-1%)、嘉宝股份(+71%,-6%,7%),康能生物(扭亏,27%,16%)、昊方机电(+3.23%,23%,0.4%)、络捷斯特(+330%,-12%,-6%)。企业的市场表现基本与基本面一致,而络捷斯特市场表现与基本面出现明显偏离。复盘其股价表现后发现,络捷斯特在6 月5 日业绩预告前,从4 月中旬开始,股价已连续放量上涨,6 月8 日左右股价达至高点,6 月28 放量下跌(单日成交额4564 万,跌幅-5.42%),6 月29 日股价回复(单日成交额8876 万,涨幅6.26%)。

    其次,对于业绩增长较高、估值相对不高、而公告后成交无明显放大的企业,是否存在市场反应滞后、迎来补涨行情的机会?2017 上半年归母净利润增速为正、区间日均成交额没有在公告业绩后出现明显放大的做市企业中,按照2017 1H 归母净利润*2、整体法计算,中润节能(归母净利润增速23%,PE8 倍,下同)、中建信息(32%、9 倍)、保得威尔(110%,9 倍)、浙江力诺(71%,12 倍)、纳科诺尔(172%,13 倍)、高德信(35%,14 倍)、亘峰嘉能(48%,15 倍)、特辰科技(25%,15 倍)、太川股份(93%,16 倍)、金达莱(110%,19 倍)成长性良好,整体法估值低于20 倍,建议投资者可结合个股基本面情况择优关注。

    进一步看,半年过去了,哪些标的跌不下来?从指数来看,做市指数一路下探,而部分个股已经走出独立行情。航天检测、云涛生物、航天检测、云涛生物、天海流体、纳科诺尔、清大天达、智明恒、杰尔斯、旺盛园林、海希通讯、建装业、御食园、吉成园林、盛全物业、立高科技、泰祥股份、利策科技、麦克韦尔、鱼鳞图、网高科技年初至今股价涨幅超过50%,总成交金额在500 万以上。除云涛生物、智明恒、网高科技,PE(TTM)基本在20 倍左右或低于20 倍。

    淡化整体行情预期,持续跟踪个股基本面。我们在《雄关漫道,坦途犹在-新三板2017 中期投资策略》即强调,做市指数的参考性下降,一方面是因为指数的行情过度集中于尾盘,但是缺少配套的成交量,扭曲了指数;一方面是包括成分股在内的个股交易不活跃降低了指数的有效性,未来要继续淡化整体行情预期,同时,也需持续跟踪优质个股的基本面变化。

    风险提示事件: 企业财务数据失真、企业高管人员内部管控风险、未及时进行信息披露的风险。